Вчера американская валюта, получив мощную поддержку от сильных макроданных США, впервые с начала августа преодолела в паре с иеной круглую фигуру 150,00. Как и ожидалось, прорыв этой отметки спровоцировал новые угрозы со стороны японских властей в адрес валютных спекулянтов, активно продающих иену. Это заставило долларовых быков отступить назад. Но надолго ли?
Доллар снова на коне
Американская валюта готовится к уже третьему подряд недельному росту против корзины основных валют. С понедельника курс доллара укрепился на индексной основе на 0,8%, достигнув вчера 11-недельного максимума 103,87.
Поддержку гринбеку оказала более сильная, чем ожидалось, американская макростатистика. Опубликованные в минувший четверг данные показали, что в сентябре розничные продажи в США выросли на 0,4%, что больше августовского значения 0,1% и выше прогноза экономистов, ожидавших рост на 0,3%.
Оптимистичным оказался и отдельный отчет Министерства труда. Согласно статистике, на прошлой неделе число первичных обращений за пособиями по безработице сократилось на 19 тыс. до 241 тыс. с учетом сезонных колебаний.
Вчерашние данные стали очередным доказательством того, что крупнейшая экономика мира по-прежнему остается устойчивой. На этом фоне инвесторы еще больше укрепились во мнении, что ФРС будет умеренно снижать ставки как в ближайшей, так и в более отдаленной перспективе.
В настоящее время участники рынка оценивают вероятность снижения ставок на 25 б.п. на ноябрьском заседании FOMC примерно в 92%. В остальные 8% они закладывают вероятность того, что в следующем месяце Федрезерв сохранит стоимость заимствований на прежнем уровне.
Напомним, что ранее инвесторы считали возможным дальнейшее снижение процентных ставок в США на 50 б. п. на одном из двух оставшихся заседаний ФРС в текущем году.
Также рынок сейчас ожидает гораздо меньшего, чем прежде, снижения ставок со стороны американского Центробанка в 2025 году, прогнозируя сокращение всего на 102 б.п. против 200 б.п., которые фигурировали в консенсусах до сентябрьского заседания FOMC.
Прогнозы о том, что ФРС будет смягчать свою политику плавно и постепенно, также усиливаются по мере роста рыночных ожиданий относительно возможной победы Дональда Трампа на ноябрьских президентских выборах в США.
Трамп обещает ввести новые меры по снижению налогов, ослабить регулирование бизнеса и установить тарифы, направленные на защиту американской экономики.
Аналитики считают, все эти шаги могут ускорить экономический рост и инфляцию в стране, что, вероятно, заставит ФРС придерживаться более жесткой денежно-кредитной политики.
По данным платформы Polymarket, в настоящее время Д. Трамп имеет наибольшие шансы на победу в предстоящих выборах. Такая перспектива подталкивает инвесторов к покупке доллара и является одним из ключевых рисков для японской валюты.
По итогам вчерашних торгов пара USD/JPY показала самую сильную динамику среди всех долларовых мажоров. За день она укрепилась почти на 0,4%, превысив впервые с начала августа ключевую отметку 150,00, которая, по мнению многих экспертов, является своего рода красной линией для Токио.
Интервенция близко?
В течение последних нескольких месяцев иена была очень волатильной: сначала она стремительно выросла из-за неожиданного повышения ставки Банком Японии в конце июля, а затем резко снизилась из-за ослабления рыночных опасений по поводу рецессии в США.
Новый премьер-министр Японии Сигеру Ишиба, пришедший к власти в начале месяца, также ошеломил рынки и обрушил курс иены. После своей инаугурации он заявил, что экономика не готова к дальнейшему повышению процентных ставок, что явно противоречило его предвыборной ястребиной риторике.
Давление на иену в октябре также оказало неожиданное смягчение позиции главы Банка Японии Кадзуо Уэды. Не так давно председатель ведомства дал четко понять, что регулятор не будет торопиться с повышением ставок и потратит какое-то время на оценку того, как глобальная экономическая неопределенность может повлиять на хрупкое восстановление Японии.
Снижение курса JPY в этом месяце снова высветило риск валютных интервенций со стороны японских чиновников. Ранее министр финансов Японии Кацунобу Като заявил, что резкие колебания курса иены наносят ущерб компаниям и домохозяйствам, и это влияние требует тщательного изучения со стороны правительства.
Вчерашнее падение иены ниже ключевой отметки 150,00 также спровоцировало угрозы со стороны Токио. Сегодня утром главный валютный чиновник Японии Ацуси Мимура предупредил, что власти в срочном порядке следят за ситуацией на валютном рынке.
– Недавние колебания курса иены являются несколько односторонними и внезапными. Поэтому мы продолжим внимательно следить за движениями рынка, в том числе спекулятивными, – отметил он.
Эти комментарии, намекающие на возможное вмешательство со стороны японских властей, заметно остудили пыл долларовых быков. На момент подготовки публикации пара USD/JPY снизилась на 0,3%, опустившись ниже психологически важной отметки 150,00.
Напомним, что в этом году Япония уже потратила более $100 млрд на валютные интервенции, чтобы поддержать иену. Считается, что в последний раз Токио выходил на рынки 12 июля, когда курс национальной валюты торговался на 38-летнем минимуме 161,90.
Дальнейшие перспективы USD/JPY
Несмотря на то, что многие хедж-фонды по-прежнему оптимистично настроены по отношению к японской валюте, ожидая дальнейших ястребиных действий со стороны BOJ, аналитики придерживаются противоположной точки зрения.
В настоящее время большинство экспертов прогнозируют дальнейшее ослабление иены к доллару по мере того, как на рынках будут усиливаться ожидания относительно умеренного снижения ставок в США.
– Если американские макроданные продолжат выходить сильными, то иена может достичь отметки 153,00 в этом месяце, перед президентскими выборами в США и ноябрьским заседанием ФРС, – поделился мнением валютный стратег Mitsubishi UFJ Такафуми Онодера.
Его коллега из Nomura Юсуке Мияири считает, что победа Д. Трампа на выборах спровоцирует еще больший скачок пары USD/JPY, вплоть до отметки 155,00, поскольку рынок расценит этот сценарий как более ястребиный.
Тору Сасаки из Fukuoka Financial Group прогнозирует, что в начале следующего года доллар снова поднимется к иене до уровня 160,00, поскольку медленное изменение политики как со стороны ФРС, так и со стороны Банка Японии вернет в игру кэрри-трейдеров.
С другой стороны, на прошлой неделе бывший член правления BOJ Казуо Момма заявил, что дальнейшее падение иены до 155,00 может привести к более раннему повышению ставок в Японии. Также чиновник подчеркнул, что июльский раунд ужесточения был на 80-90% вызван ослаблением курса JPY.
Мнение о том, что японский регулятор предпочтет бороться со слабой иеной не с помощью интервенций, а путем дальнейшего повышения ставок, подтверждают опубликованные сегодня данные по потребительской инфляции в Японии.
Статистика показала, что в сентябре базовая инфляция в стране замедлилась с 2,8% до 2,4% из-за введения энергетических субсидий. Однако индекс, исключающий влияние цен на топливо, остался стабильным.
Некоторые эксперты считают, что устойчивость ценового давления заставит центральный банк продолжать повышать процентные ставки.
– Данные в сентябрьском отчете по индексу потребительских цен в Японии показывают удивительно стабильную динамику, обусловленную значительным повышением заработной платы. Замедление роста цен в значительной степени было вызвано государственными субсидиями, поэтому оно, вероятно, окажет ограниченное влияние на политику Банка Японии, при условии, что не будет других признаков ослабления тенденции, – заявили аналитики Bloomberg.
Ожидается, что BOJ внимательно изучит данные по инфляции накануне своего октябрьского заседания по вопросам ДКП. Большинство экспертов уверены, что на этой встрече регулятор сохранит прежние настройки своей монетарной политики, учитывая осторожность японских чиновников в отношении глобального замедления.
Однако устойчивое ценовое давление может заставить Банк Японии снова занять более ястребиную позицию. Если в конце месяца BOJ намекнет на скорое повышение ставок, это поможет иене восстановиться к доллару.
