La peur amplifie souvent les risques. La prévision du FOMC de décembre suggère deux baisses des taux de 25 points de base chacune en 2025, mais les investisseurs nerveux ont interprété cela comme la fin du cycle d'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale. En conséquence, les rendements des bons du Trésor américain ont bondi à leur rythme le plus rapide depuis 2013, et l'EUR/USD est tombé à son plus bas niveau depuis deux ans. L'assouplissement monétaire a-t-il pris fin ?

Le marché des futures attribue une probabilité de 91% que le taux des fonds fédéraux reste à 4,5% en janvier et une chance de 51% que la Fed maintienne cette pause jusqu'en mars. La banque centrale a besoin de temps pour évaluer les tendances de l'inflation. Selon ses prévisions, l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) sera à 2,5% en 2025, contre une estimation précédente de 2,2%. Cependant, ce chiffre ne prend probablement pas en compte l'impact des tarifs douaniers de Donald Trump sur l'économie américaine.

Attentes du marché concernant les taux de la Fed

Les recherches de Goldman Sachs suggèrent que les tarifs douaniers augmenteront de 0,3 point de pourcentage l'inflation de base aux États-Unis, la majorité de cet effet se dissipant d'ici 2026. Bien que cela ne représente pas une augmentation significative, compte tenu des niveaux déjà élevés de l'IPC et de la durée pendant laquelle l'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2 %, la Fed pourrait choisir de faire preuve de prudence et s'abstenir de diminuer davantage les taux.

Cette position prudente pourrait probablement agacer Donald Trump, qui pourrait accuser la Fed d'assouplir la politique monétaire sous la direction démocrate tout en la suspendant sous le régime républicain. Cependant, d'après les commentaires de Jerome Powell, la Fed semble déterminée dans son approche.

L'un des 12 membres votants du FOMC s'est opposé à la réduction des taux en décembre, et 14 des 19 participants ne voient pas le taux des fonds fédéraux tomber en dessous de 4 % d'ici la fin 2025. Ces faits ont conduit les analystes de Forex à qualifier la politique d'assouplissement de « découpe faucon », renforçant ainsi le dollar américain face aux principales devises mondiales, y compris l'euro.

Projections de la Fed pour le Taux des Fonds Fédéraux

Si le cycle d'assouplissement monétaire de la Fed est vraiment terminé alors que la Banque centrale européenne continue de baisser ses taux, l'euro est en mauvaise posture. La parité EUR/USD semble être une réaction naturelle à cette divergence de politique monétaire, bien que la situation puisse être encore pire. En 2000, l'EUR/USD était tombé à 0,825 et se négociait en dessous de la parité de décembre 1999 à août 2002. Le temps dira comment cela évoluera cette fois-ci.

Tandis que les marchés digèrent les résultats de la réunion du FOMC de décembre et débattent de la durée de la pause de la Fed, certains spéculateurs prennent leurs bénéfices sur des positions courtes, permettant ainsi à l'euro de gagner légèrement. Mais combien de temps les haussiers peuvent-ils maintenir cet élan?

Techniquement, le graphique quotidien laisse encore place à un développement du modèle de "Broadening Wedge", bien que cela paraisse improbable. Une condition nécessaire serait que la paire revienne à sa juste valeur de 1,050. Avec de faibles chances que cela se produise, l'accent reste mis sur la vente de l'euro vers 1,012 $ et 1,000 $.